李嘉诚彻底退出 中药梦醒 大手笔割肉资产

和黄医药剥离中药业务，聚焦创新药 导言 1 月 1 日，和黄医药（00013.HK）宣布以 6.08 亿美元（约合人民币 44 亿元）向金浦健服投资管理和上海医药出售上海和黄药业 35%、10% 的股权。此交易完成后，和黄药业仅持有 5% 的股权，持股 60% 的上海医药成为上海和黄实控人。 出售中药业务的动因 和黄医药表示，交易所得款将用于创新药研发，尤其加注在新兴领域：抗体偶联药物（ADC）。和黄医药 首个 ADC 候选药物有望在今年下半年进入临床试验。 过去 20 年，上海和黄为和黄医药贡献股息总额超 3.2 亿美元（约合人民币 23 亿元），是和黄医药的现金奶牛。近 10 年来，和黄医药开始研发创新药，并逐步发展壮大。2023 年，和黄医药创新药收入已超过总收入的一半。 中药业务的盈利性与估值 上海和黄药业超 90% 的营收来自独家品种麝香保心丸。这款药物为国家保密配方，在临床上广泛用于治疗冠心病、心绞痛、心梗等疾病。2023 年，上海和黄药业收入达 3.855 亿美元。 尽管中药业务盈利，但市场估值往往不高。和黄医药 2023 年营收达 8.38 亿美元，但市值仅约 191 亿元人民币。这可能是和黄医药剥离中药业务的动因之一。 资本市场的认可 对于和黄医药的选择，资本市场也给出了认可。1 月 2 日开盘，和黄医药港股一度涨超 11%。 上海和黄药业的估值 上海和黄药业估值为 106.28 亿元，比归母所有者权益增值 95.54 亿元，增值率为 889.96%。 聚焦西药，剥离中药 从近几年的交易可以看出，和黄医药内部可能早就确定了聚焦西药，剥离中药资产的发展路径。和黄医药已将持有的广州白云山和记黄埔中药以 1.69 亿美元的价格卖出。 创新药业务的进展 和黄医药的创新药业务已步入正轨，已有呋喹替尼、索凡替尼、赛沃替尼 3 款创新药获批上市。其中，呋喹替尼是最具看点的，在海外三大市场获批，且前三季度净销售额达 2.03 亿美元。 和黄医药首席科学官苏慰国曾表示，目标到 2025 年公司将依靠商业化产品实现盈利。 剥离中药业务的影响 将中药业务剥离后，短期内和黄医药想要实现盈利目标会承受一定的压力。但同时，这也表明了和黄医药专注于创新药研发的决心。 结论 和黄医药剥离中药业务，聚焦创新药，反映了其在医药行业转型升级的战略选择。通过持续研发创新药物，和黄医药有望成为更纯粹的创新药企业，在未来创造更大的价值。