谁会想到，2025年零售界的开年大戏，是随着大润发母公司高鑫零售的二次易主拉开帷幕的。1月1日晚，阿里巴巴发布公告，其将高鑫零售股权出售给德弘资本，交易金额约131.38亿港元。
作为曾经的超市陆战王，大润发连续19年不关店；2010年，大润发以404亿元的销售额首次超越国外超级巨头家乐福，问鼎中国超市销量第一，后续又连续多年蝉联榜首；2020年，市值最高达1000亿，堪称线下超市的翘楚；2022财年，大润发门店数在达到602家的峰值。
然后随着2017年阿里开始收购高鑫零售，本以为大润发拿到了一张王炸，而实际上由于双方基因不和，大润发从2018年的993亿降到2024财年的726亿，并在2022财年首次亏损7.4亿，2024年财年更是直接亏损16亿。直到如今，高鑫零售被阿里出售的传言照进了现实。
这距离上次银泰被阿里出售仅仅过了不到半个月，或许剧本在当时已经写好，只待时机上线。当时刘老实就曾撰文发出疑问《〈阿里出售银泰，下一个会不会是大润发？〉》。文末刘老实就预言：或许高鑫零售被出售的消息，也会像今天银泰被出售一样，在毫无征兆的情况下成为现实。这无论对高鑫零售，还是对阿里都将是最好的安排。
只是在高鑫零售之后，下一个被卖的将会是谁呢？大家静观其变吧！
阿里亏损巨大
显而易见高鑫零售此次是被阿里清仓式甩卖，要知道阿里自2017年起，先后总投入不低于500亿港元，控股高鑫零售近74%股份。这么算下来，阿里至少要亏损370亿元港币左右。
此前，银泰被出售时，就有很多人以事后诸葛的态度去审视阿里布局零售赛道的战略，认为这都是阿里的战略误判。不过，刘老实反倒认为，以2017年的阿里在中国商业界无法撼动的地位，那时候做出何种战略投资都是对的。只能说时也命也，谁能想到转眼间，时代这么快就改变了原有的模样。
而且投资某个产业是一回事儿，把其运营的更好则是另一回事。况且一个个不怎么成功的投资案例足以证明，阿里作为一家以电商为主营业务的商业巨轮，其对收购的业务，在运营上算不得高明，起码比其最大的竞争对手企鹅，它确实差了不止一个段位。
德弘资本的收购
至于此次廉价收购德弘资本是谁，又为什么会收购高鑫零售，刘老实为大家一一解析。
德弘资本是由前KKR全球合伙人刘海峰和华裕能，于2017年创建的私募股权投资公司。据悉，德弘资本的管理团队自1993年开始在大中华区进行投资，在过去的26年中，该团队领导了一系列在中国PE界具有开创性的投资项目，扶植了众多行业领军企业。
香港人刘海峰作为创始人，在创立德弘资本之前曾任KKR全球合伙人、KKR亚洲私募股权投资联席主管兼大中华区首席执行官；另外一个创始人华裕能，则曾任KKR全球合伙人，负责大中华区的投资业务。在加入KKR之前，刘海峰与华裕能还曾领导了摩根士丹利在亚洲及大中华区的私募股权投资业务。他们领导投资了众多行业知名企业，并在这些企业的董事会任职。例如：平安保险、蒙牛乳业、青岛海尔、圣农发展、远东宏信、中金公司、百丽国际、现代牧业、中国脐带血库、中粮肉食、南孚电池、恒安集团、联合环境、永乐家电、亚洲牧业、启明医疗、MFS等。
值得注意的是，德弘资本在对中国乳制品及食品行业的投资还情有独钟，包括蒙牛乳业、现代牧业、中粮肉食、亚洲牧业、圣农发展、简爱、认养一头牛等都是其代表性投资案例。不过，从公开资料来看，此次收购高鑫零售，是德弘资本首次对零售领域的大规模投资。
德弘资本收购高鑫零售的原因
至于，德弘资本为什么要收购大润发，不只是因为其便宜，毕竟当下像高鑫零售这样的零售巨头，依然是烫手的山芋，大多数人都不敢触碰。刘老实认为，之所以德弘资本敢于出手，可能基于以下三方面：
- 从最新的财报来看，大润发已经度过了最颓废的时光，其业务已经趋于稳定，尤其是被其母公司高鑫零售视作驱动持续第二增长曲线，实现快速开店扩张的2大核心利器，大润发Super业务和M会员店模式都已经跑出了一定的成绩。这使得德弘资本看到了大润发复兴的可能。
- 德弘资本在消费品领域拥有丰富的投资经验，包括蒙牛、现代牧业等都是其投资案例。这些经验可以帮助德弘资本更好地理解零售行业，并为大润发的发展提供支持。
- 最后，随着中国经济的复苏，消费市场也将迎来复苏。这将为大润发这样的线下零售企业提供新的增长机会。德弘资本显然也看到了这一点，并希望通过收购大润发来分享中国消费市场的增长红利。
总结
高鑫零售被阿里清仓式甩卖，标志着阿里在零售领域的战略调整。德弘资本的入主，则为大润发的未来发展带来了新的希望。未来大润发能否重回巅峰，还需要时间来证明。不过，德弘资本的丰富经验和资源，无疑将为大润发的复兴提供助力。
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