蔚小理十年变迁 曾经的烦恼已成过去式

昔日新势力三兄弟，如今面临的局面已经不同。如果说十年前蔚小理三家掌舵人愁的都是如何将PPT变为现实中的实车，那么，而今他们有了不同的烦恼。

业绩分化

11月20日，蔚来（NYSE:NIO）发布2024年三季度财报。至此，加上此前已经披露过当季财报的小鹏（NYSE:XPEV）、理想（NASDAQ:LI）三家企业的成绩单已经全部亮出，各具看点，并均有不足。

这些销量分别为蔚来、小鹏和理想带来186.74亿元、101亿元和429亿元的营收，环比均实现增长。不同的是，理想继续保持盈利状态，蔚来和小鹏仍处于亏损：理想三季度净利润为28.1亿元人民币，蔚来和小鹏分别亏损50.6亿元人民币和18.1亿元人民币。

值得注意的是，无论是盈利还是亏损，这三家企业都将提升整车毛利率作为了重要任务，理想需要始终保持20%的整车毛利率，而蔚来和小鹏的毛利率虽然同比增幅明显，但仍处于13.1%和15.3%的水平。

不同的应对策略

根据三季报披露细节不难看出，虽然三家企业目标一致，但完成任务的途径已经不同。

• 蔚来：希望通过在市场上投入三个品牌，分摊成本，从而提升毛利率；
• 小鹏：则寄希望于全新一代车型，打造高性价比的车型去铺量，进而实现毛利率突围；
• 理想：已进一步明确，将通过补齐智驾短板，以智能驾驶吸引更多消费者购买中高配版本车型，以此继续维持高毛利。

稳毛利是重任

稳毛利，就是赢得2025年新能源汽车决赛门票的重要途径，这已经成为新造车掌门人的共识。2024年以来，蔚来、小鹏、理想三家企业为了稳住和提升毛利率，从产品优惠、降本增效，到推高毛利车、打造爆款产品，可谓不遗余力。

这也换回了可观的收益，使其扛住了价格战的冲击，实现了毛利率的环比增长。

三季报显示，蔚来、小鹏和理想整车毛利率分别为13.1%、8.6%和20.9%，相较于二季度分别增长0.9、2.2和2个百分点。

净利润仍有提升空间

尽管三家公司对整车毛利率都做了有效提升，但从净利润来看，仍有足够的提升空间。

就三季度而言，连续盈利的理想依旧保持净利润的增长，为28亿元，同比微增0.3%；小鹏亏损同比收窄53.5%，亏损18.1亿元；蔚来亏损数额虽然最大，达到50.6亿元，但较2023年同期45.57亿元有所增长。

殊途同归：毛利率至上

对于三家企业来说，毛利率固然重要，但如今三家发展方向